行情回顾

今日钢市现货以稳为主，热卷小幅回涨，期钢继续收跌。截至收盘，螺纹钢主力合约收3736，较上一个交易日跌24个点；热卷主力合约收3990，较上一个交易日跌6个点；焦炭主力合约收2231个点，较上一个交易日跌51.5个点；焦煤主力合约收1470，较上一个交易日跌11个点；铁矿石主力合约收817.5，较上一个交易日跌2.5个点。截至4日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3779元，较上一个交易日跌5元；热卷均价为4017元，较上一交易日涨6元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为850元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为2160元，较上一个交易日涨100元；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3580元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市稳中有涨，但不同品种表现差异较大。热卷、管材小幅补涨，幅度10-30元居多。卷螺差继续走扩，建材市场在沪杭、广州等地基本没变，北京市场小幅降10元。其他品种中板、冷轧平稳为主，型材总体小幅下降10-30元为主。从成交上看，市场有低价暗降出货，上午好于下午，但终端采购占比较小，市场情绪依然不高。尤其是京津等地，连续出货一般的情况让商家信心明显减弱。

从目前看，从6月份以来的淡季反弹行情，尽管上涨的幅度有限，但确实逆季节上行，现在这一轮上涨行情，基本到8月初结束。目前看，行情欲跌又止，欲涨又跌，又到了相对尴尬的境地。盘面上，行情仍没有跌完，现实中，仍然是需求不足，出货差拖累价格，而市场对政策的期望值也出现下降。之所以这样，在于宏观政策对市场的强预期刺激已经持续了很长时间，这波行情的调整，是宏观向基本面的回归，尤其是资本的节奏，已经对宏观因素炒作结束，趋向现实。但弱现实还构不成强驱动，还需要“金九银十”的需求证伪。最终，有需求，不好也是好，没需求，总归是差。

最近一段时间以来，政策上全面开花，各个领域不断出台各种措施。今日国家发改委、财政部、人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观经济组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。总体来看，对于稳经济工作做出诸多表态和部署，体现在高质量发展和稳增长上。稳增长政策再提“保交楼”、或进一步优化房地产市场。我们注意到，央行部门在两件事上的表态，一是民营经济、实体经济的良好货币环境的营造，二是指导银行有序调整存量房贷利率。为促进政策落地，各部门间协调以及多方位的组合配套政策，仍会继续推进。因此，下一波钢铁行情关注的点，是需求旺季到来（或者灾后重建时机）、需求能否好转。如果好转，也可以理解为政策作用叠加旺季需求复苏的结果，或者是需求和政策一起推动行情是否继续向好，这种可能性还是存在的。

行情展望

目前看，短期行情不稳定，疲弱状况表明仍有下跌风险，但是行情缺乏向下驱动，跌幅不会太深。后续的政策看点还有：在三季度加大信贷投放力度，9月底之前降准有可能性；房地产政策调整和汽车等消费政策支持下的数据能否回暖，以及对7月份新增人民币贷款及社会融资增量同比多增的预期。产业面，仍然是围绕限产展开的博弈，以及原料强势的回归、钢铁供需关系的变化。总体上，行情不必过于悲观，但短期需要防控回调的风险。

从盘面上看，黑色系全面收跌，盘中反弹乏力。螺纹主力10收3736，跌24。持仓177万手，减仓2.8万手。前20席位持仓中，多头持仓减少1.27万手，空头持仓减少5100余手，永安期货增持近1万手空单。从盘中表现看，向上始终未攻破上方3780附近压力，但下方暂未创新低。单从技术指标看，行情尚未跌完，但需要密切关注下周限产政策影响的扰动。参考下方支撑位3690-3700区间，上方压力3780、3820。